作者| 猫哥起源| 年夜猫财经Pro碧桂园，向市场投了一个“年夜炸弹”。1月14日晚，碧桂园一口吻发了两份事迹布告，2023年整年事迹跟2024年上半年事迹。一个字：惨。1、巨亏：一年半的时光，亏了2166亿。2023年整年总盈余2009.6亿，是2022年盈余额的67倍；到了2024年上半年，营收年夜降55%，只有1021亿，上半年总盈余150.6亿。然而，踊跃的旌旗灯号是，盈余在年夜幅收窄。2、这两年，屋子是确切欠好卖： 开展全文 2024年上半年，权利条约贩卖金额260亿，而在2023年同期，另有1288亿，也就是说，这半年，少卖了1000多亿。 2023年交付60万套，而2024年整年只有38万套，只是2023年的60%多，将来的交付压力仍是很年夜的，碧桂园把长鑫科技的股份卖了20亿，来做“保交楼”。 3、钱越来越少，债权越减越多： 2023年，碧桂园的“现金”另有638亿，而到了2024年上半年，只有448亿了，而这个“现金”外面，还包含受限现金，假如刨除，只有67亿。 而债权却从2496亿，涨到了2506亿，违约的债权从1419.82亿，涨到了1472.87亿。 并不是很悲观。 钱，欠好还，现在房企广泛采取的是债权重组。 从范围下去看，境外债重组的第一确定是恒年夜了，1400多亿，而碧桂园现在的境外债是第二，164亿美元，约合国民币1200多亿。 碧桂园的这份重组的计划选项，仍是比拟狠的： 1、假如想要现金的话，丧失最年夜，本金“打一折”，纯纯地算割肉了，假如全部的境外债加一同，最多偿付120亿； 2、债转股，债权100%转化成股权，成为公司股东，与碧桂园共进退，债权一笔取消，然而当初碧桂园的总市值只有135亿港元，纯洁算是赌将来，究竟顶峰期市值有近5000亿港元； 3、67%的债转股+33%的新债权东西，然而新债的时限是7.5-11.5年，固然了利率不会太高； 4、假如全体转化成新债，那么要丧失35%的本金； 5、假如不想有本金丧失，可全体转新债，然而时限最长，利率最低，固然了新债酿成宿债，能还吗、能还几多，那是2036年的事件了。 为啥这么狠？确切没钱了。 碧桂园罗唆算了笔账，把将来15年能搞到的还境外债的现金流，都摊开了，全都指望碧桂园在寰球3000个名目、130-140万个车位： 1、境内的名目开辟一点，非中心的名目卖一些，一些金融投资也直接变现，能够取得200-250亿； 2、境外29个开辟名目，大概能发生26-30亿美元（190-220亿国民币）的现金流； 3、碧桂园的境外子公司另有一些股权投资，现在曾经变现1.4亿美元，将来还能变现6-8亿美元； 按最高的数字来算，大概529亿，均匀每年35亿。 将来15年，能省则省，并尽力卖房卖资产搞钱，能搞到的钱也只占全体境外债的44%。 选哪项，就看债务人的抉择了，假如这套化债计划可能履行，碧桂园可能化失落116亿美元的债权，债权到期时光延到11.5年之后，把融资本钱从6%降到2%。 用时光换空间，假如告竣，碧桂园另有戏。 碧桂园也只是一个缩影。 融创在债权重组确当口，被呈请清盘，往日的优等生万科也在面临盈余+债权展期，往年1季度，仍是一个偿债小顶峰，要还近百亿。 现在，市场的TOP级房企，曾经从“碧恒万”（碧桂园、恒年夜、万科）酿成了“保中华”（保利、中海、华润）。 分化与进退，都是年夜趋向，路难走，然而市场仍是给“碧桂园们”，留下了很年夜的机遇。 进入2025年，市场趋向也比拟显明，一个是债权重组，先处理“存亡”成绩，一个是市场苏醒，处理“活下去”的成绩。 往年也确切有一些踊跃的旌旗灯号，“止跌回稳”仿佛也开端了。 房企不摆烂，踊跃的“自我修复”，确切起到了必定感化，企业真个危险在逐步弱化。 种种踊跃的政策落地，外加新的财务跟货泉政策，固然传导到贩卖端，还须要必定的时光，然而在必定水平上，市场的预期跟信念，都有必定的改良。 旌旗灯号很激烈： 1、住民部分中临时存款开端回暖，2024年11月份，住民中临时存款新增3000亿，同比多增669亿；70个都会，房价环比上涨的都会增添，而降落的都会，降幅也全线收窄； 2、房企融资回暖，现在“白名单”存款曾经有5万多亿，而房企在融资上，也能够百花齐放，运营物业贷、发债、定增、公募REITs、ABS，这些都能用上，资金面上，仍是可能解一局部渴的； 3、处所也在发力去库存，政策面上不只有货泉化安顿，另有专项债收储、收购存量闲置地皮等。 2025年，多端发力，走出窘境。前往搜狐，检查更多